Italien, eines der Gründungsländer der Europäischen Union, steht vor großen Problemen im Zusammenhang mit der Begleichung seiner Staatsschulden. Als Reaktion darauf haben internationale Hedgefonds in diesem Monat die größten Wetten gegen Anleihen des italienischen Staates seit der Finanzkrise von 2008 abgeschlossen. Die Marktspekulanten wetten nun auf einen Zahlungsausfall Roms, der einen echten Schock für die Eurozone bedeuten würde.

Finanzanalysten haben die Probleme, mit denen die Regierung in Rom konfrontiert sein wird, bereits im Juli vorausgesehen, als die Europäische Zentralbank die erste Zinserhöhung in der Eurozone seit mehr als 10 Jahren ankündigte.

Italien hatte Ende 2021 eine Staatsverschuldung von rund 150 Prozent des BIP und damit die zweithöchste in der Europäischen Union nach Griechenland (über 190 Prozent). Angesichts steigender Zinsen wird die Finanzierung dieser Schulden zunehmend problematisch werden.

Abgesehen von den inländischen Ungleichgewichten wird das Problem durch den internationalen Kontext im Jahr 2022 noch verschärft: Die Ankündigung der EZB, die Zinsen in der zweiten Hälfte des laufenden Jahres anzuheben, veranlasste Finanzanalysten, vor einer neuen Schuldenkrise in der Eurozone zu warnen.

Nach Berechnungen von S&P Global Market Intelligence wetteten Hedgefonds im August 2022 nicht weniger als 39 Milliarden Euro in Erwartung eines Zahlungsausfalls Italiens, wie die Financial Times berichtet.

Abhängigkeit von russischem Gas


Das größte Risiko für die italienische Wirtschaft sehen internationale Analysten in der totalen Abhängigkeit von russischem Gas und dem immer größer werdenden Risiko, dass Moskau angesichts der politischen Spannungen in Europa den Hahn zudreht.

Der Internationale Währungsfonds (IWF) warnte bereits im vergangenen Monat, dass ein russisches Gasembargo in Italien zu einem Wirtschaftsrückgang von mehr als 5 Prozent führen würde.

Und die viel gepriesenen Alternativen zu russischem Gas - die Lieferung von Flüssiggas (LNG) aus den USA oder Erdgas aus Angola und Algerien - werden als so unzureichend oder sogar unwahrscheinlich angesehen, dass sie eine massive Spekulationsbewegung an den Börsen rechtfertigen, die der Schuldenkrise von 2010-2011 würdig ist.

Auch EZB-Mittel in Frage gestellt


Italien wird von den Anlegern auch als eines der Länder angesehen, die am stärksten von der Entscheidung der Europäischen Zentralbank betroffen sind, ihre Konjunkturprogramme zurückzufahren, indem sie die Zinssätze anhebt und die Anleihekäufe einstellt, mit denen die übermäßigen Schulden Roms finanziert wurden.

Auch die politische Situation in Italien trägt nicht zur Beruhigung der Märkte bei. Der Rücktritt von Mario Draghi als italienischer Regierungschef im Juli 2022 führte zum Auseinanderbrechen der Koalition der nationalen Einheit und zu einer politischen Krise, die die ohnehin schon erhöhten Risiken für die italienische Wirtschaft noch verstärkt.

Ein Zahlungsausfall Italiens oder ein Austritt aus der Währungsunion hätte enorme Folgen für die europäische Einheitswährung, die vor ihrer größten Krise seit ihrer Gründung stehen könnte.